Əsas Fərq – Qalıq Gəlirlə EVA
İnvestisiya imkanlarının qiymətləndirilməsi hər bir investisiya variantının müvafiq xərcləri və faydalarını reallaşdırmaq üçün vacibdir. Qalıq Gəlir və EVA (İqtisadi Əlavə Dəyər) investisiyanın yaradılmasının proqnozlaşdırılan biznesin kapital dəyərindən artıq nə qədər vəsaiti qiymətləndirən iki üsuldur. Həm qalıq gəlir, həm də EVA eyni prinsipə əsaslanır, fərq onların hesablanması üsulundadır. Qalıq gəlir öz hesablamasında əməliyyat mənfəətindən istifadə etdiyi halda, EVA vergidən sonra xalis əməliyyat mənfəətindən istifadə edir. Bu qalıq gəlir və EVA arasındakı əsas fərqdir.
Qalıq Gəlir nədir?
Qalıq gəlir, adətən bölmələrin fəaliyyətini qiymətləndirmək üçün istifadə edilən, mənfəətdən maliyyə xərclərinin çıxıldığı fəaliyyət göstəricisidir. Bu maliyyə xərcləri pul ifadəsində kapitalın dəyərini əks etdirir (əməliyyat aktivlərini kapitalın dəyərinə vurmaqla əldə edilir). Xalis əməliyyat gəliri investisiya ilə əldə edilən gəlirlərdən əlaqəli xərclər çıxılmaqla yaranan fərqdir.
Qalıq Gəlir=Xalis Əməliyyat Mənfəəti – (Əməliyyat Aktivləri Kapitalın Dəyəri)
- Xalis əməliyyat mənfəəti – Faizlər və vergilər çıxılmamışdan əvvəl biznes əməliyyatlarından mənfəət (əməliyyat xərcləri çıxılmaqla ümumi mənfəət).
- Əməliyyat aktivləri – Gəlir yaratmaq üçün istifadə olunan aktivlər
- Kapitalın dəyəri– İnvestisiya etmək üçün fürsət dəyəri.
Şirkətlər kapital və ya borc şəklində kapital əldə edə bilər; bir çox şirkət hər ikisinin birləşməsində maraqlıdır.
Kapitalın dəyəri
Səhmdarlar üçün nəzərdə tutulan gəlir dərəcəsi
Borcun dəyəri
Borclular üçün nəzərdə tutulan gəlir dərəcəsi
Kapitalın Çəkili Orta Dəyəri (WACC)
WACC həm kapital, həm də borc komponentlərinin çəkilərini nəzərə alaraq kapitalın orta dəyərini hesablayır. Bu, səhmdar dəyəri yaratmaq üçün əldə edilməli olan minimum dərəcədir.
Məs. A Divizionu ən son maliyyə ili ərzində 20 000 ABŞ dolları mənfəət əldə etmişdir. Şirkətin aktiv bazası həm borcdan, həm də kapitaldan ibarət 90.000 ABŞ dolları təşkil edirdi. Şirkətin kapitalının orta çəkili dəyəri 13% təşkil edir və bu, maliyyə haqqının hesablanması zamanı istifadə olunur.
Qalıq gəlir=20.000- (90.00013%)=8$, 300
11,700 ABŞ dolları məbləğində maliyyə ödənişi maliyyə təminatçıları tərəfindən təmin etdikləri 90,000 dollarlıq kapital üzrə tələb olunan minimum gəliri əks etdirir. Bölmənin faktiki mənfəəti bundan artıq olduğundan, bölmə 8,300 ABŞ dolları məbləğində qalıq gəliri qeydə alıb.
RI müxtəlif bölmələrdə sərmayə qoyulmuş aktivlərin gəlirlilik dərəcəsi haqqında məlumat verə bilər.
Məs. Aşağıdakı kimi iki əməliyyat bölməsini və onların Qalıq Gəlirlərini nəzərdən keçirin.
A B
Xalis əməliyyat mənfəəti $25,000$ 25,000
Əməliyyat aktivləri 10.000$ 18.000
Kapitalın dəyəri 10% 10%
Qalıq gəlir 24000$ 23, 200
Yuxarıdakı iki bölmənin oxşar mənfəət əldə etməsinə baxmayaraq, B bölməsinin aktiv bazası A bölməsindən əhəmiyyətli dərəcədə yüksəkdir, beləliklə, onun qalıq gəliri aşağıdır. Bunun səbəbi, A bölməsinə oxşar gəlir əldə etmək üçün daha çox aktivin tələb olunmasıdır.
EVA nədir?
EVA həmçinin investisiyanın biznesə nə qədər dəyər qatdığını qiymətləndirərək kapitalın dəyərindən istifadə etməklə hesablanır. EVA, vergilərdən sonra proqnozlaşdırılan xalis əməliyyat mənfəətindən pul ifadəsində kapitalın dəyərini çıxardıqdan sonra şirkətin vergidən sonrakı mənfəətinin nə olacağını proqnozlaşdırır. EVA hesablamaq üçün düstur, EVA=Vergidən sonra xalis əməliyyat mənfəəti – (Əməliyyat aktivləri Kapitalın dəyəri)
Əlavə İqtisadi Dəyər həmçinin EVA TM kimi istinad edilir. Bu, ABŞ kons altinq firması Stern Stewart & Co tərəfindən hazırlanmış ticarət markasının performansının ölçülməsidir; Siemens, Coca-Cola, Pepsi və Herman Miller kimi bir çox tanınmış şirkətlər arasında geniş istifadəni qazanmışdır.
Şəkil_1: 2001-2003-cü illərdə Coca-Cola və Pepsi üçün EVA
Qalıq Gəlir və EVA arasında fərq nədir?
Qalıq Gəlir və EVA |
|
| Qalıq gəlir xalis əməliyyat mənfəəti əsasında aktivdən istifadə məbləğini hesablayır | EVA vergidən sonra xalis əməliyyat mənfəəti əsasında aktiv istifadəsinin məbləğini hesablayır. |
| Effektivlik | |
| Qalıq gəlir EVA ilə müqayisədə daha effektivdir. | EVA vergi düzəlişlərinə görə Qalıq Gəlirdən daha az effektivdir. |
| Hesablama Düsturu | |
| Qalıq Gəlir=Xalis Əməliyyat Mənfəəti – (Əməliyyat Aktivləri Kapitalın Dəyəri) | EVA=Vergidən sonra xalis əməliyyat mənfəəti – (Əməliyyat aktivləri Kapitalın dəyəri) |
Xülasə – Qalıq Gəlir və EVA
Qalıq gəlirlə EVA arasında yeganə nəzərəçarpacaq fərq vergi ödənişindən irəli gəlir, çünki qalıq gəlir vergidən əvvəl xalis əməliyyat mənfəətinə, EVA isə vergidən sonrakı mənfəətə hesablanır. Bu tədbirlərin əsası şirkətin öz aktivlərindən nə dərəcədə səmərəli istifadə etdiyini müəyyən etməkdir. Beləliklə, aktivlərin istifadəsi ilə bilavasitə əlaqəsi olmayan idarəolunmaz xərc olan vergi, investisiya qərarları vasitəsi kimi EVA-nın effektivliyini azaldır. Qalıq gəlir və EVA-nın əsas çatışmazlıqlarından biri onların mütləq rəqəmlər olmasıdır ki, bu da müqayisə məqsədi ilə səmərəli istifadəni çətinləşdirir. Bir sıra tədqiqat araşdırmaları EVA ilə səhm üzrə qazanc arasında əhəmiyyətli əlaqənin olmadığını da müəyyən edib.
