Əməliyyat Leverage vs Maliyyə Leverage
Leverage investisiya dünyasında və həmçinin korporativ dairələrdə çox məşhur olan bir termindir. Hamıya məlumdur ki, həm investorlar, həm də şirkət rəhbərliyi öz investisiyalarından daha yaxşı gəlir əldə etməkdə maraqlıdırlar. Hər ikisi investisiyalarının daha çox qazanc əldə etdiyini görmək üçün leverajdan istifadə edir, lakin bu, hər ikisi üçün uğur gətirməyən bir vəziyyətdir. Əslində, yüksək leveragelərlə, itkilərə məruz qalma şansları, işlə təmin olunmadıqları zamandan daha çoxdur. Ümumi istifadə olunan iki əsas rıçaq növü əməliyyat və maliyyə rıçaqlarıdır. Aralarındakı real fərqləri çoxları bilmir. Bu məqalə bu fərqləri vurğulamağa çalışır.
Şirkətdə iki növ məsrəf var, sabit və dəyişən xərclər. Bir şirkətdə sabit xərclərin dəyişənlərə nisbəti şirkətin istifadə etdiyi əməliyyat leverecinin həcmini əks etdirir. Yüksək sabit və dəyişən xərc nisbəti sadəcə şirkətin əməliyyat leverage istifadə etdiyini göstərir. Əksinə, daha yüksək dəyişən məsrəflərin sabit xərclərə nisbəti daha kiçik əməliyyat leverini göstərir. Əməliyyat leverage də mənfəət marjasından və satışların sayından asılıdır. Yüksək mənfəət marjası və satışları az olan şirkət yüksək leverajlı olur, aşağı mənfəət marjası ilə yüksək satışlar yaradan şirkət isə açıq-aydın daha az leverajlıdır.
Digər tərəfdən, şirkət kredit götürərək öz aktivlərini maliyyələşdirməyə qərar verdikdə maliyyə leverecindən danışılır. Cəmiyyətə səhm buraxaraq kapitalın artırılması mümkün olmadıqda bu qaçılmaz olur. İndi kreditlərdən istifadə etmək o deməkdir ki, onlar şirkət üçün faiz ödəməli olduğu bir öhdəliyə çevrilirlər. Burada yadda saxlamaq lazımdır ki, şirkət yalnız o zaman kredit götürür ki, bu cür kreditlərdən sərmayənin qaytarılması kredit məbləği üzrə ödəməli olduğu faizdən yüksək olacaq.
İnvestorsunuzsa, bu amillərin hər ikisinə diqqət yetirməlisiniz. Maliyyə hesabatlarını nəzərdən keçirdikdən sonra həm əməliyyat, həm də maliyyə rıçaqlarının yüksək olduğunu görürsünüzsə, belə bir şirkətdən uzaq durmaq daha yaxşıdır. Şirkətin hesablamaları səhv getdikdə və investisiyaların gəliri şirkətin planlaşdırdığı qədər yüksək olmadıqda və kreditorlarına ödəməli olduğu faiz dərəcəsindən aşağı düşdükdə yüksək maliyyə leverajı böyük problem ola bilər.
Əməliyyat Leverage ilə Maliyyə Leverage arasında fərq nədir?
Böyük biznes evləri üçün maliyyə rıçaqları daha vacib olsa da, kiçik biznes vahidləri üçün vacib olan əməliyyat leverecidir. İstehsalın sabit maya dəyəri kiçik şirkətlər üçün daha vacibdir, böyük istehsal evləri üçün o qədər də vacib deyil. Böyük bir şirkətin borc kapitalı nisbətində bütün fərqi yaradan maliyyə rıçaqıdır. Hər iki rıçaqın birgə təsiri aşağıdakı düsturla verilir.
Birləşmiş leverage dərəcəsi=Əməliyyat leverecinin dərəcəsi X əməliyyat rıçaqının dərəcəsi
