Əsas Fərq – Çağırılan və Konvertasiya olunan İstiqrazlar
İstiqraz korporasiyalar və ya hökumətlər tərəfindən vəsait əldə etmək üçün investorlara verilən borc alətidir. Onlar faiz dərəcəsi və ödəmə müddəti ilə nominal dəyərdə (istiqrazın nominal dəyəri) buraxılır. Çağırılan və konvertasiya edilə bilən istiqrazlar bir çoxları arasında iki məşhur istiqraz növüdür. Çağırılan və konvertasiya edilə bilən istiqrazlar arasındakı əsas fərq ondan ibarətdir ki, çağırıla bilən istiqrazlar ödəmə müddətindən əvvəl emitent tərəfindən geri alına bilər, konvertasiya edilə bilən istiqrazlar isə istiqrazın müddəti ərzində əvvəlcədən müəyyən edilmiş sayda səhmlərə çevrilə bilər.
Çağırılan istiqrazlar nədir?
Çağırılan istiqrazlar, həmçinin geri alına bilən istiqrazlar, emitent tərəfindən ödəmə müddətindən əvvəl (son ödəniş tarixi) geri alına bilən istiqrazlardır. İstiqrazların ödəmə müddətləri qısa, orta və uzunmüddətli ola bilər; bəzi istiqrazların ödəmə müddətləri 10 ildən çox olur. Zamanla faiz dərəcələrindəki dalğalanmalarla, şirkət ilk istiqraz buraxdıqdan sonra dərəcələr azalıbsa, şirkət borcunu daha aşağı faiz dərəcəsi ilə yenidən maliyyələşdirmək istəyəcək. Nəticədə, şirkət buraxılmış istiqrazları çağırmaq və daha aşağı faiz dərəcəsi ilə yenidən buraxmaq qərarına gələ bilər.
Bütün növ istiqrazlar, xüsusən də xəzinə istiqrazları və notlar çağırıla bilməz. Əksər bələdiyyə istiqrazları və bəzi korporativ istiqrazlar çağırıla bilər. Şirkətlər istiqrazlarının buraxılış zamanı geri çağırıla bilən olub olmadığını dəqiqləşdirməlidirlər. Gələcəkdə mümkün çağırış opsiyasının olub-olmaması kimi digər əlaqəli məlumatlar əvvəlində qeyd edilməlidir. İstiqraz çağırıla biləndə, o, mükafatla (emissiya qiymətindən daha yüksək qiymətə) baş verir.
Məs. 2015-ci ildə ABC şirkəti 7% faiz dərəcəsi ilə 3 il ödəmə müddəti ilə 100 ABŞ dolları dəyərində bir istiqraz buraxdı. 2017-ci ilə qədər faiz dərəcələri 5%-ə qədər azaldı və bu, şirkəti istiqrazı geri çağırmağa vadar etdi. Zəng opsionu 103$ qiymətinə baş tutacaq.
Şəkil 01: Faiz dərəcəsinin dəyişməsi emitentlərin istiqrazları geri çağırmasının əsas səbəbidir
Konvertasiya edilə bilən istiqrazlar nədir?
Konvertasiya edilə bilən istiqrazlar istiqrazın müddəti ərzində əvvəlcədən müəyyən edilmiş sayda səhmlərə çevrilə bilən borc alətləridir. İnvestorun konvertasiyanı həyata keçirməsi öhdəliyi deyil, bir seçimdir. İstiqrazın neçə ədədə çevrilə biləcəyi "çevirmə nisbəti" ilə müəyyən edilir.
Məs. DEF şirkəti 4 il ödəmə müddəti ilə 5% kupon dərəcəsi ilə 1000 ABŞ dolları nominalında istiqraz buraxır. Dönüşüm əmsalı 20-dir. Bu o deməkdir ki, investor effektiv şəkildə DEF-in 20 səhmini hər səhm üçün 50 dollara alır (1000$/20=50$). DEF-in səhm qiyməti davamlı olaraq yüksəlir və istiqraz buraxılışından iki il sonra 67 dollar səviyyəsindədir. Beləliklə, investor hər bir səhm üçün 67 ABŞ dolları dəyərində 20 səhm qazandığı yerdə konvertasiya həyata keçirməyə qərar verir.
Konvertasiya edilə bilən istiqrazlar çevikliyinə görə investorlar arasında məşhur borc investisiya növüdür. İstiqrazın buraxılışı zamanı istiqraz sahibi şirkətin səhm qiymətinin istiqrazın müddətində necə dəyişəcəyini bilmir. Səhm qiyməti bahalaşarsa, istiqraz sahibi şirkətin səhmdarı olmağa hazır olacaq və istiqrazı səhm səhmlərinə çevirəcək. Səhmlərin qiymətləri müsbət artım göstərmirsə və ya azalırsa, istiqraz sahibi yalnız ödəmə müddətinin sonunda istiqrazın əsas borcunu və faizini almaqla şirkətlə əlaqəni dayandıra bilər. Buna görə də, konvertasiya edilə bilən istiqrazlar investisiyanın mənfi tərəfini minimuma endirir, çünki şirkət daha az uğurlu və ya uğursuz olarsa, istiqraz ödəməyə buraxıla bilər və şirkət istiqrazı səhmlərə çevirməklə uğur qazanarsa, yüksəlişi maksimuma çatdırır.
Çağırılan və Konvertasiya edilə bilən istiqrazlar arasında fərq nədir?
Çağırılan və Konvertasiya oluna bilən istiqrazlar |
|
| Çağırılan istiqrazlar emitent tərəfindən ödəmə müddətindən əvvəl geri alına bilən istiqrazlardır. | Konvertasiya edilə bilən istiqrazlar istiqrazın müddəti ərzində əvvəlcədən müəyyən edilmiş sayda səhmlərə çevrilə bilən borc alətləridir. |
| Dönüşüm Seçimi | |
| Çağırılan istiqrazlar səhmlərə çevrilə bilməz. | Konvertasiya edilə bilən istiqrazlar istiqraz sahibinin istəyi ilə adi səhmlərə çevrilə bilər. |
| Faydalı Partiya | |
| Çağırılan istiqrazlar şirkətlər üçün gəlirli investisiyadır, çünki onlar borcunu daha aşağı faiz dərəcəsi ilə yenidən buraxa bilirlər. | Konvertasiya edilə bilən istiqrazlar investorların nöqteyi-nəzərindən faydalıdır, çünki bu, onların mülahizəsinə əsasən şirkətin gələcək səhmdarları olmaq imkanı verir. |
Xülasə- Çağırılan və Konvertasiya olunan İstiqrazlar
Çağırılan və konvertasiya edilə bilən istiqrazlar arasındakı fərq diskretdir; istiqraz ödəmə müddətindən əvvəl geri qaytarılma opsionu ilə buraxılarsa, o, çağırıla bilən istiqraz adlanır və istiqraz gələcək tarixdə onu bir sıra adi səhmlərə çevirmək opsionu ilə buraxılırsa, konvertasiya edilə bilən istiqraz adlanır. Hansı istiqraz növünə investisiya qoyulması əsasən investorların xarakterindən və gözləntilərindən asılıdır; məsələn, çağırıla bilən istiqrazlar sabit gəlir tələb edən investor üçün cəlbedici seçim deyil.
Çağırılan və konvertasiya oluna bilən istiqrazların PDF versiyasını endirin
Bu məqalənin PDF versiyasını yükləyə və sitat qeydlərinə uyğun olaraq onu oflayn məqsədlər üçün istifadə edə bilərsiniz. Zəhmət olmasa PDF versiyasını buradan yükləyin Zəng edilə bilən və konvertasiya edilə bilən istiqrazlar arasındakı fərq
