CAPM vs APT
Səhmdarlar, investorlar və maliyyə ekspertləri üçün investisiya etməzdən əvvəl səhmin gözlənilən gəlirlərini bilmək ehtiyatlıdır. İnvestorlara səhmləri daha diqqətli şəkildə seçmək imkanı vermək üçün müxtəlif səhmləri illik gəlirləri əsasında müqayisə edən müxtəlif statistik modellər mövcuddur. CAPM və APT iki belə qiymətləndirmə vasitəsidir. APT və CAPM arasındakı fərqləri öyrənməyə çalışmazdan əvvəl gəlin bu iki nəzəriyyəyə daha yaxından nəzər salaq.
APT, müxtəlif səhmlərin qiymətlərini ədalətli qiymətləndirmək qabiliyyətinə görə investorlar arasında çox populyarlaşan Arbitraj Qiymətləndirmə Nəzəriyyəsini ifadə edir. APT-nin əsas fərziyyəsi ondan ibarətdir ki, səhmin dəyəri bir sıra amillərlə idarə olunur. Əvvəlcə bütün şirkətlərə aid olan makro amillər, sonra isə şirkətə xas amillər var. Səhmin gözlənilən gəlir dərəcəsini tapmaq üçün istifadə edilən tənlik aşağıdakı kimidir.
r=rf+ b1f1 + b2f2 + b3f3 + …..
Burada r təhlükəsizlik üzrə gözlənilən gəlir, f qiymətli kağızın qiymətinə təsir edən müxtəlif amillər, b isə qiymətli kağızın qiyməti ilə faktor arasındakı əlaqənin ölçüsüdür.
Maraqlıdır ki, bu, Kapital Aktivinin Qiymətləndirmə Modeli mənasını verən CAPM ilə gəlir dərəcəsini hesablamaq üçün istifadə edilən eyni düsturdur. Bununla belə, fərq bir şirkət olmayan amilin və aktivin qiyməti ilə CAPM vəziyyətində faktor arasında əlaqənin vahid ölçüsünün istifadəsindədir, halbuki aktivin qiyməti ilə müxtəlif amillər arasında bir çox amil və həmçinin müxtəlif nisbət ölçüləri mövcuddur. APT-də.
Digər fərq ondan ibarətdir ki, APT-də aktivin performansı bazardan asılı deyil və onun qiymətinin qeyri-şirkət və şirkətə xas amillər tərəfindən idarə olunduğu güman edilir. Bununla belə, APT-nin bir çatışmazlığı ondan ibarətdir ki, bu amilləri öyrənmək üçün heç bir cəhd yoxdur və əslində qiymətləri tapmaqda maraqlı olduğu hər bir şirkət üçün empirik olaraq fərqli amilləri özü tapmaq lazımdır. Müəyyən edilmiş amillərin sayı nə qədər çox olarsa, iş bir o qədər mürəkkəbləşir, çünki qiymətin müxtəlif amillərlə əlaqəsinin müxtəlif ölçülərini tapmaq lazımdır. İnvestorlar və maliyyə ekspertləri tərəfindən CAPM-ə üstünlük verilməsinin səbəbləri bunlardır.
Qısaca:
CAPM vs APT
• APT və CAPM arasındakı oxşarlıqlar ondan ibarətdir ki, hər ikisi qiymətli kağızın gəlir dərəcəsini tapmaq üçün eyni tənlikdən istifadə edir
• Bununla belə, APT-də çoxlu fərziyyələr olsa da, CAPM vəziyyətində nisbətən daha az fərziyyələr var.
• APT-də şirkətə xas risk faktorları var və hər bir amil üçün fərqli betalar ayrıca empirik olaraq hesablanmalıdır, halbuki CAPM zamanı belə bir tələb yoxdur.
