CAPM vs WACC
Səhmlərin qiymətləndirilməsi hər bir investor, eləcə də maliyyə eksperti üçün zəruridir. Bir şirkətdəki səhmlərə investisiyaları üçün müəyyən nisbət gözləyən investorlar olsa da, bir şirkətdə kreditorlar və səhmdarlar var ki, onlar da şirkətə investisiyalarından layiqli gəlir gözləyirlər. Bu məqsədlər üçün müxtəlif statistik alətlər mövcuddur və bunlardan CAPM və WACC çox populyardır. Oxucuların bu məqaləni oxuduqdan sonra öyrənəcəkləri kimi bu iki alətdə çoxlu fərqlər var.
CAPM, gələcək pul vəsaitlərinin hərəkəti proqnozlarından və riskə uyğunlaşdırılmış endirimli dərəcədən istifadə edərək səhmin və ya hər hansı bir aktivin düzgün qiymətini tapmaq üçün bir üsul olan Kapital Aktivinin Qiymətləndirilməsi Modeli deməkdir.
Hər bir şirkətin gələcək bir neçə il üçün pul vəsaitlərinin hərəkəti ilə bağlı öz proqnozları var, lakin investorlar bugünkü bazar baxımından bu gələcək pul vəsaitlərinin real dəyərini müəyyən etməlidirlər. Bu, pul vəsaitlərinin hərəkətinin xalis cari dəyərini və ya NPV-ni tapmaq üçün diskont dərəcəsinin hesablanmasını tələb edir. Bir şirkətin kapital dəyərinin ədalətli dəyərini öyrənmək üçün bir çox üsul var və bunlardan biri WACC (kapitalın çəkili orta dəyəri). Hər bir şirkət kapitalı artırmaq üçün götürdüyü borc üçün ödədiyi qiyməti (faiz dərəcəsini) bilir, lakin o, həm borcdan, həm də səhmdarların pulundan ibarət olan kapitalın dəyərini hesablamalıdır. Səhmdarlar həmçinin bir şirkətə sərmayələrinin layiqli gəlir dərəcəsini gözləyirlər, əks halda onlar sahib olduqları kapitalı satmağa hazırdırlar. Kapitalın bu dəyəri bir şirkətin səhm qiymətini yaxşı səviyyədə saxlaması üçün lazım olan şeydir (səhmdarlar üçün qənaətbəxşdir). Məhz bu kapital dəyəri CAPM tərəfindən verilir və aşağıdakı düsturla hesablanır.
CAPM istifadə edərək kapitalın dəyəri=r=rf + b X (rm – rf)
Burada rf risksiz dərəcə, rm bazarda gözlənilən gəlir dərəcəsi və b (beta) risk faktoru ilə aktivin qiyməti arasındakı əlaqənin ölçüsüdür.
Kapitalın Çəkili Orta Dəyəri (WACC) şirkətin ümumi kapitalında borc və kapitalın nisbətinə əsaslanır.
WACC=Re X E/V + Rd X (1- korporativ vergi dərəcəsi) X D/V
Burada D/V şirkətin borcunun ümumi dəyərə nisbətidir (borc + kapital)
E/V şirkətin öz kapitalının şirkətin cəminə nisbətidir (kapital +borc)
Əlaqədar Link:
CAPM və APT Arasındakı Fərq
