WACC vs IRR
İnvestisiya təhlili və kapitalın dəyəri maliyyə idarəçiliyinin iki mühüm bölməsidir. İnvestisiya təhlili layihənin gəlirliliyini və mümkünlüyünü qiymətləndirmək üçün istifadə olunan bir sıra alət və üsulları təqdim edir. Digər tərəfdən, kapitalın dəyəri müxtəlif kapital mənbələrini və xərclərin necə hesablandığını araşdırır və layihələrin həyat qabiliyyətini müəyyən etmək üçün investisiya qiymətləndirmə üsulları ilə birlikdə istifadə olunur. Növbəti məqalədə IRR (daxili gəlir dərəcəsi – investisiyanın qiymətləndirilməsində texnika) və kapitalın orta çəkili dəyəri (WACC) konsepsiyasına daha yaxından nəzər salınır. Məqalədə hər birinin necə hesablandığı aydın şəkildə izah edilir və ikisi arasındakı sıx əlaqə göstərilir.
IRR nədir?
IRR (Daxili Gəlir Oranı) müəyyən bir layihənin və ya investisiyanın cəlbediciliyini müəyyən etmək üçün maliyyə təhlilində istifadə edilən alətdir və həmçinin nəzərdən keçirilən mümkün layihələr və ya investisiya variantları arasında seçim etmək üçün istifadə edilə bilər. IRR əsasən kapital büdcəsində istifadə olunur və layihə və ya investisiyadan gələn bütün pul vəsaitlərinin NPV-ni (xalis indiki dəyər) sıfıra bərabər edir. Sadə dillə desək, IRR bir layihənin və ya investisiyanın əldə edəcəyi təxmin edilən artım tempidir. Doğrudur, layihə əslində təxmin edilən IRR-dən fərqli gəlir dərəcəsi yarada bilər, lakin nisbətən daha yüksək IRR-ə malik olan layihənin (nəzərə alınan digər variantlardan) daha yüksək gəlirlə başa çatma şansı və daha güclü artım. Layihənin qəbulu və rədd edilməsi arasında qərar qəbul etmək üçün IRR-nin istifadə edildiyi hallarda aşağıdakı meyarlara əməl edilməlidir. IRR kapitalın dəyərinə bərabər və ya ondan çox olarsa, layihə qəbul edilməlidir və IRR kapitalın dəyərindən azdırsa, layihə rədd edilməlidir. Bu meyarlar firmanın ən azı tələb olunan gəliri əldə etməsini təmin edəcək. Fərqli IRR nömrələri olan iki layihə arasında qərar verərkən ən yüksək IRR-yə malik olan layihəni seçmək məsləhətdir.
IRR maliyyə bazarlarında gəlir dərəcələri arasında müqayisə etmək üçün də istifadə edilə bilər. Əgər firmanın layihələri maliyyə bazarlarına sərmayə qoymaqla əldə edilə bilən gəlir nisbətindən yüksək IRR yaratmırsa, firmanın layihədən imtina etməsi və daha yaxşı gəlir əldə etmək üçün maliyyə bazarına investisiya qoyması daha sərfəlidir.
WACC nədir?
WACC (Kapitalın Çəkili Orta Dəyəri) kapitalın dəyərindən bir qədər mürəkkəbdir. WACC vəsaitlərin gözlənilən orta gələcək dəyəridir və şirkətin borcuna və kapitalına hər birinin saxlandığı məbləğə (firmanın kapital strukturu) mütənasib olaraq çəkilər verməklə hesablanır. WACC adətən müxtəlif qərar qəbuletmə məqsədləri üçün hesablanır və biznesə kapital səviyyələri ilə müqayisədə öz borc səviyyələrini müəyyən etməyə imkan verir. Aşağıda WACC hesablanması üçün düstur verilmişdir.
WACC=(E / V) × Re + (D / V) × Rd × (1 – T c)
Burada E kapitalın bazar dəyəri, D borcun bazar dəyəri, V isə E və D-nin cəmidir. Re kapitalın ümumi dəyəridir və Rd borcun dəyəridir. Tc şirkətə tətbiq edilən vergi dərəcəsidir.
IRR vs WACC
WACC vəsaitlərin gözlənilən orta gələcək dəyəridir, halbuki IRR bir layihənin icra edilib-edilməməsinə qərar vermək üçün istifadə edilən investisiya təhlili texnikasıdır. IRR və WACC arasında sıx əlaqə var, çünki bu anlayışlar birlikdə IRR hesablamaları üçün qərar meyarlarını təşkil edir. Əgər IRR WACC-dən böyükdürsə, o zaman layihənin gəlir dərəcəsi sərmayə qoyulmuş və qəbul edilməli olan kapitalın dəyərindən böyükdür.
Xülasə:
IRR və WACC Arasındakı Fərq
• IRR əsasən kapital büdcəsində istifadə olunur və layihə və ya investisiyadan gələn bütün pul vəsaitlərinin NPV-ni (xalis indiki dəyər) sıfıra bərabər edir. Sadə dillə desək, IRR layihə və ya investisiyanın əldə edəcəyi təxmin edilən artım tempidir.
• WACC vəsaitlərin gözlənilən orta gələcək dəyəridir və şirkətin borcuna və kapitalına hər birinin saxlandığı məbləğə (firmanın kapital strukturu) mütənasib çəkilər verməklə hesablanır.
• IRR və WACC arasında sıx əlaqə var, çünki bu anlayışlar birlikdə IRR hesablamaları üçün qərar meyarlarını təşkil edir.
