Əsas Fərq – EVA vs ROI
Gəlirliyin mühüm rol oynadığı investisiyalar edərkən nəzərə alınmalı olan bir sıra amillər var. Bütövlükdə şirkətə, eləcə də müxtəlif biznes bölmələri arasında investisiyaları müqayisə etmək vacibdir. EVA (İqtisadi Əlavə Dəyər) və ROI (İnvestisiya gəliri) bu məqsədlə geniş istifadə olunan iki ölçüdür. EVA və ROI arasındakı əsas fərq ondan ibarətdir ki, EVA gəlir əldə etmək üçün şirkət aktivlərinin nə dərəcədə effektiv istifadə edildiyini qiymətləndirmək üçün ölçü olsa da, ROI investisiyadan əldə olunan gəliri investisiya edilmiş ilkin məbləğin faizi kimi hesablayır.
EVA nədir?
EVA (Əlavə İqtisadi Dəyər) adətən biznes bölmələrinin fəaliyyətini qiymətləndirmək üçün istifadə edilən, aktivlərin istifadəsini göstərmək üçün mənfəətdən maliyyə xərclərinin çıxıldığı performans ölçüsüdür. Bu maliyyə xərcləri pul ifadəsində kapitalın dəyərini əks etdirir (əməliyyat aktivlərini kapitalın dəyərinə vurmaqla əldə edilir). EVA aşağıdakı kimi hesablanır.
EVA=Vergidən sonra xalis əməliyyat mənfəəti – (Əməliyyat aktivləri Kapitalın dəyəri)
Vergidən sonra xalis əməliyyat mənfəəti (NOPAT)
Faizlər və vergilər çıxıldıqdan sonra biznes əməliyyatlarından mənfəət (əməliyyat xərcləri çıxılmaqla ümumi mənfəət).
Əməliyyat Aktivləri
Gəlir yaratmaq üçün istifadə edilən aktivlər
Kapitalın dəyəri
İnvestisiya etməyin fürsət dəyəri. Şirkətlər kapital və ya borc şəklində kapital əldə edə bilərlər; bir çox şirkət hər ikisinin birləşməsində maraqlıdır. Əgər biznes tam olaraq kapital hesabına maliyyələşdirilirsə, kapitalın dəyəri səhmdarların investisiyası üçün təmin edilməli olan gəlir dərəcəsidir. Bu, "kapitalın dəyəri" kimi tanınır. Adətən borcla maliyyələşdirilən kapitalın bir hissəsi olduğundan, borc sahibləri üçün “borcun dəyəri” təmin edilməlidir.
Kapitalın Çəkili Orta Dəyəri (WACC)
WACC həm kapital, həm də borc komponentlərinin çəkilərini nəzərə alaraq kapitalın orta dəyərini hesablayır. Bu, səhmdar dəyəri yaratmaq üçün əldə edilməli olan minimum dərəcədir.
Məs. Bölmə A 2016-cı maliyyə ili üçün 15 000 ABŞ dolları mənfəət əldə etdi. Şirkətin aktiv bazası həm borcdan, həm də kapitaldan ibarət olmaqla 80 000 ABŞ dolları idi. Şirkətin kapitalının orta çəkili dəyəri 11% təşkil edir və bu, maliyyə haqqının hesablanması zamanı istifadə olunur.
EVA=15,000 – (80,00011%)=$6, 200
8,800 ABŞ dolları məbləğində maliyyə ödənişi maliyyə təminatçıları tərəfindən təmin etdikləri 90,000 dollarlıq kapital üzrə tələb olunan minimum gəliri əks etdirir. Bölmənin faktiki mənfəəti bunu üstələdiyi üçün bölmə 6,200 ABŞ dolları məbləğində qalıq gəliri qeydə alıb.
EVA-nın əsas çatışmazlıqlarından biri odur ki, bu mütləq məbləğdir və oxşar şirkət EVA-ları ilə müqayisə oluna bilməz. EVA-nı əvvəlki illərdə olanlarla müqayisə edərkən belə, şirkət müqayisədə nisbiliyi qiymətləndirmək üçün diqqətli olmalıdır. Məsələn, EVA əvvəlki illə müqayisədə artacaqdı; lakin, əgər şirkət il ərzində yeni kapitala əhəmiyyətli dərəcədə investisiya etməli olsaydı, bu artım göründüyü qədər əlverişli olmaya bilər.
ROI nədir?
ROI, performansı ölçmək üçün şirkətlər tərəfindən edilə bilən digər mühüm investisiya qiymətləndirmə texnikasıdır. Bu, qoyulmuş kapitalın miqdarı ilə müqayisədə nə qədər gəlir əldə edildiyini hesablamağa kömək edir. ROI bütövlükdə şirkət üçün, eləcə də iri miqyaslı şirkətdə hər bir bölmə üçün hesablana bilər. ROI aşağıdakı düsturla hesablanır.
ROI=Faiz və Vergidən əvvəlki mənfəət (EBIT) / İşlənmiş kapital
EBIT – Faiz və vergi çıxılmadan əvvəl xalis əməliyyat mənfəəti
İşlənmiş Kapital – Borc və kapitalın əlavə edilməsi
Bu, şirkətin səmərəlilik səviyyəsini göstərən və faizlə ifadə olunan ölçüdür. ROI nə qədər yüksəkdirsə, investorlar üçün daha çox dəyər yaradır. Hər bir bölmə üçün ROI hesablandıqda, şirkətin ümumi ROI-yə nə qədər töhfə verdiyini müəyyən etmək üçün onlar müqayisə edilə bilər.
Şəkil_1: Artımın təsirlərini qiymətləndirmək üçün ROI əvvəlki illərlə müqayisə edilə bilər
ROI investorlar tərəfindən hesablana bilən əsas əmsallardan biridir, həmçinin investisiyadan yatırılan vəsaitlərə nisbətən investisiyadan əldə edilən gəlir və ya zərəri ölçmək üçün. Bu tədbir fərdi investorlar tərəfindən müxtəlif investisiya qərarlarında gəlirliliyin qiymətləndirilməsində tez-tez istifadə olunan bir ölçüdür.
Bu, investisiyadan əldə edilən gəlirdir və sadəcə olaraq faizlə hesablana bilər, ROI=(İnvestisiyadan qazanc – İnvestisiya dəyəri) / İnvestisiya dəyəri
ROI müxtəlif investisiyalardan əldə edilən gəlirləri müqayisə etməyə kömək edir; beləliklə, investor iki və ya daha çox seçim arasında hansına investisiya qoyacağını seçə bilər.
Məs. İnvestorun iki şirkətin səhmlərinə investisiya etmək üçün aşağıdakı seçimləri var
Şirkətinin səhmləri – dəyəri=900$, bir ilin sonundakı dəyər=$1, 130
B şirkətinin səhmləri – dəyəri=$746, bir ilin sonundakı dəyər=843$
İki investisiyanın ROI A şirkətinin səhmləri üçün 25% ((1, 130 – 900) /900) və B şirkətinin səhmləri üçün 13% ((843 – 746) /746) təşkil edir.
Yuxarıdakı investisiyalar asanlıqla müqayisə oluna bilər, çünki hər ikisi bir il müddətinədir. Vaxt dövrləri fərqli olsa belə, ROI hesablana bilər; lakin dəqiq ölçü təmin etmir. Məsələn, B şirkətinin səhmlərinin ödəməsi bir ildən fərqli olaraq beş il çəkirsə, onun daha yüksək gəlirləri sürətli gəlir əldə etməyi üstün tutan investor üçün cəlbedici olmaya bilər.
EVA və ROI arasındakı fərq nədir?
EVA vs ROI |
|
| EVA gəlir əldə etməkdə aktivlərdən istifadənin effektivliyini qiymətləndirmək üçün istifadə olunur. | ROI qoyulan kapitala nisbətdə qazanılan gəlirin məbləğini qiymətləndirmək üçün istifadə olunur. |
| Ölçü | |
| EVA mütləq ölçüdür. | ROI nisbi ölçüdür. |
| Hesablama üçün istifadə edilən mənfəət | |
| Faiz və vergidən əvvəl mənfəət. | Faiz və vergidən sonra mənfəət istifadə olunur. |
| Hesablama Düsturu | |
| EVA=Vergidən sonra xalis əməliyyat mənfəəti – (Əməliyyat aktivləri Kapitalın dəyəri) | ROI=Faiz və Vergidən əvvəlki mənfəət (EBIT) / İşlənmiş kapital |
Xülasə – EVA vs ROI
EVA və ROI arasındakı fərqdən asılı olmayaraq, hər ikisinin öz üstünlükləri və mənfi cəhətləri var və müxtəlif menecerlər tərəfindən müxtəlif yollarla üstünlük verilir. Asan müqayisələrə imkan verən sadə metoddan istifadə etməyə üstünlük verən menecerlər ROI-dən istifadə edə bilərlər. Bundan əlavə, vergi idarəolunmaz xərcdir və aktivlərin istifadəsi ilə birbaşa əlaqəsi olmayan, investisiya qərarı vasitəsi kimi EVA-nın effektivliyini azaldır. Bununla belə, kapitalın dəyəri onun hesablanmasında nəzərə alınmadığı üçün ROI əldə edilməli olan minimum gəlir dərəcəsini dəqiq göstərmir.
